新消息丨光大期货：尿素供应压力依旧存在 期价弱势运行

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尿素：供应压力依旧存在，期价弱势运行

1、供应：本周国内尿素行业开机率小幅下降0.4个百分点至70.24%，气头企业开机率下滑3.59个百分点至71%，煤头企业开机率小幅提升0.69个百分点至69.99%，尿素日产量下降至15.09万吨的阶段性低位。下周山西、河南部分企业或进入年度检修周期，山东、陕西地区尿素检修装置或逐步复产，供给端仍处于检修和复产的交替进行中，日产量存在小幅下降预期。

2、库存：在前期价格大幅下跌之后中下游择机入市采购，企业库存呈现下降趋势，本周降幅高达23.2%，但在需求弱势的情况下，中下游补库之后采购积极性再次转弱，短期厂家库存压力仍存。港口库存近期低位有所回升，主要受到印标及集港货物陆续到港影响，后期在发运持续推进的情况下，港口库存或出现下降。

3、需求：当前国内农业需求处于淡季周期，玉米、水稻等作物追肥基本结束，且本周中下游已经逢低适量补库，阶段性采购下周或再次转弱。工业需求方面，复合肥行业开工率因需求较弱而持续走低，三聚氰胺及胶板厂开工水平也处于低负荷运行状态。无论农业需求还是工业需求，尿素市场都处于淡季氛围中。出口方面，6月尿素出口量环比提升117.41%，虽然目前出口依旧实行法检且短期暂未大幅放开迹象，但近期氮肥协会等机构开始建议可以在化肥淡季适量出口以缓解企业压力，后期需关注出口政策变化。

4、国际市场：7月20日印度IPL尿素进口招标结果公布，本次共收到19家供货商总计176万吨供货量，但印度实际采购数量仅50万吨，侧面反应国际市场供应也较为充足。价格方面，本次最东海岸最低价格CFR 517美元/吨，较上一轮印标最低价格大幅下降超200美元/吨，不利于国际市场尿素价格企稳。

5、观点：尽管本周尿素市场情绪有所好转，现货价格和盘面也出现止跌迹象，但持续时间较短，且市场主体对尿素未来走势依旧较为悲观。当前尿素供应端虽有检修装置，但在需求整体偏弱的情况下，市场供需依旧宽松。再加上往年淡季靠出口来释放的需求今年在政策限制下难以实现，这将进一步加深国内尿素供应宽松格局。整体来看，国内尿素市场供需压力仍将持续，现货价格也仍有松动可能，期货盘面暂无新驱动，但宏观情绪影响仍在，预计短期尿素期货价格将维持区间弱势波动，后期关注国内出口政策、成本支撑以及宏观情绪等影响因素。

6、风险：供给端下降不及预期(利空)；需求力度超预期转弱(利空)；出口政策放松(利多)；宏观情绪及商品市场情绪整体偏弱(利空)。

（文章来源：光大期货）

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