国际金价在今年3月上旬摸高2070美元/盎司高位，随后近四个月震荡下跌，相较年内高点跌幅超过15%。国际金价创下近十个月新低，跟踪黄金走势的黄金类交易型开放式指数基金(ETF)也从高点回落超过10%。
多位基金业内人士预计，短期内国际金价仍将震荡偏弱运行。但随着下半年美联储本轮加息转向、通胀预期回落和强美元告一段落，国际金价有望迎来一波反转行情，目前可能是中长期左侧的投资时机。
多因素压制金价表现
(资料图片仅供参考)
黄金ETF高点回落超10%
谈及近期金价表现疲软的原因，华安基金指数与量化投资部表示，美国实际利率抬升和美元走强是本轮金价持续走低的主要原因。在美国通胀屡创40年新高的背景下，美联储连续大幅加息，并于6月开启缩表，3月以来市场对于美联储加息预期不断强化，十年期美债实际利率呈加速回升趋势，从低点-1.2%至目前0.7%左右，抬升幅度近190bp，而作为黄金持有的机会成本，实际利率的大幅回升导致黄金持续下挫；另一方面，上半年美欧经济基本面和货币政策的持续分化导致美元大幅走强，也成为压制黄金的一个重要因素。
从国内公募黄金类ETF表现来看，截至7月22日，16只黄金ETF和上海金ETF产品管理总规模237.11亿元，排除次新基金，12只产品3月10日高点至今平均跌幅10.34%，单只产品跌幅都超过10%。
从资金流向看，上述产品高点回落期间整体出现净赎回0.19亿份，参照区间成交均价，净流出资金约为1.13亿元，并没有出现明显的净流出现象。
事实上，在上半年黄金价格经历“过山车”的同时，部分投资者借助黄金ETF投资工具，进行了“高抛低吸”的理性操作。在以俄乌冲突为代表的超预期事件，引领国际黄金价格冲高时，部分投资者顺势获利了结，而在近期金价下跌中，易方达、博时、国泰基金的黄金ETF则出现了逆市净买入。
“黄金ETF投资者‘高抛低吸’的操作行为并非偶然。”博时黄金ETF基金经理王祥表示，2021年以来，博时黄金ETF月度规模与金价的相关性甚至达到-0.82，呈现了明确的负相关性，博时黄金ETF的投资者在一定程度上可以被称为黄金市场上的“聪明钱”。王祥称，今年7月以来，随着黄金市场呈现新一轮跌势，博时黄金ETF的投资者的逢低买入特征再一次出现，7月以来资金累计净流入约9亿元。
华安基金指数与量化投资部也认为，黄金ETF产品操作灵活、便捷，投资者一方面可以进行长期配置，同时也方便投资者做一些波段的操作，在面临突发事件时体现避险属性的黄金，是很好的对冲品种。
下半年有望迎来反转行情
展望黄金后市，多家机构认为，国际金价预期短期震荡偏弱，但在下半年有望迎来反转行情。
国泰基金预计，市场短期将继续消化宏观利空消息，因此金价仍将以震荡偏弱的态势运行。然而，由于美国高通货膨胀降低了对服务的需求，导致工厂订单和生产的全面收缩，近期大宗商品价格也出现明显回落，四季度如果经济增速下行速度快于美联储当前预期，通胀也可能回落较快，美联储本轮加息可能提前结束，对于金价的压制或会减弱。
华安基金指数与量化投资部也认为，压制黄金的主要因素在下半年有望迎来反转。
该机构分析认为，目前，通胀预期已在随油价逐步回落，但在地缘冲突及全球能源转型的大背景下，油价回落幅度可能也较为有限，使得美国整体通胀中枢仍有望维持相对高位，因而美国实际利率有望在下半年逐步筑顶；另一方面，7月份欧央行已经开启加息，美欧货币政策的分化有所收敛，强美元也有望告一段落。
华安基金指数与量化投资部相关人士称，黄金短期仍可能有所承压，但在经历大幅回调后，投资者逐步进行一些偏左侧布局，也是较为合理的选择。
（文章来源：中国基金报）
关键词： 黄金ETF
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