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环球热点评!你涨我降!“钢焦”博弈白热化 双焦后市怎么走?

时间:2023-01-02 08:06:46       来源:期货日报

告别2022,迎接2023! 2023年的第一天,焦化企业陆续发涨价函,不过就在当日下午,有消息称“河北某大型钢厂招标定价:自1月1日起水焦价格下调100元/吨,干焦价格下调110元/吨。”

期货日报记者发现,焦炭市场第四轮涨价于12月22日全面落地,湿熄焦价格上涨100元/吨,干熄焦价格上涨110元/吨,现二级主流价格2650元—2750元/吨。12月27日,焦炭市场持稳运行,二级主流价格2650元—2750元/吨。


【资料图】

期货日报记者注意到,2022年,国内焦炭市场价格冲高回落,下半年以来焦企盈利情况欠佳。

“2022年双焦价格价格表现为上半年冲高下半年回落,价格中枢相较2021年下移。以最接近仓单价格的蒙煤沙河驿自提价为例,1—4月份从2500元/吨上涨至3200元/吨;年中及下半年振荡回落,4—11月份下跌至2000元/吨;年末开始反弹,截至12月中旬,连续上涨至2300元/吨附近。全年市场逻辑主要受宏观驱动。行业因素方面,焦煤供需面紧平衡,给予了价格支撑。”物产中大期货黑色组组长陈晓伟说。

对于上述现象及观点,中辉期货煤焦研究员杜鹏表示认同。杜鹏告诉记者,2022年焦价年终处于中高位,但细观焦企利润,却难有好时光,多数情况下挣扎在亏损的泥潭里,无法翻身。形成这样的局面,受多方面因素的影响:一是受疫情影响,居民消费能力受限,房地产销售不畅,建材消费不足,影响原料用量;二是钢厂利润没有办法有效扩张,被动减产向上游传递压力,不多的利润在钢焦博弈中艰难转移;三是受焦煤供应不足的影响,焦企被动接受高价焦煤,挤压下游企业利润。回顾2022年,焦化企业经营不易。

一德期货黑色事业部高级分析师张源告诉记者,2022年,煤焦行业利润分化明显。焦炭在下半年因终端成材利润萎缩,以及原煤上涨,受到双重挤压。山西全年焦企平均利润下滑至240元/吨。其主因依然是产能过剩,导致焦化行业处于弱势地位。据统计,年内国内冶金焦产能已达到5.8亿吨,但焦企全年平均开工率仅七成,产能过剩压力明显。反观焦煤,相对而言供应有瓶颈,其利润占据黑色产业链利润的80%以上。焦煤的问题则在于供应层面,2022年焦煤供应缺口大致在3万吨/日左右,表现在库存上就是碳元素的整体库存年内持续下降。尽管蒙煤及俄罗斯煤进口量在下半年有较大幅度提升,但仍无法完全满足钢厂需求。

2023年焦煤的供应能否缓解?焦炭的供需是否可以平衡?

“2023年焦煤供应量预计将回升。进口煤+国内煤日均增量3万吨以上,对应铁水需求4万—5万吨。若澳煤放开,增量可增加至5万—7万吨,对应铁水需求7万—10万吨,碳元素供应压力将缓解。”张源说,焦炭的问题依然在于产能。2023年底预计净增焦化产能1000万吨,2024年净增2000万吨。到2025年后,国内焦化产能才能有所回落。因此,单从产能角度看,2023年焦化利润水平仍不算乐观,预计山西焦企平均利润由今年的240元/吨回落至100元/吨。

当前的“钢焦”博弈激烈。杜鹏介绍,临近春节,受春节放假的影响,钢厂一般都会有一定的补库需要。因此,2022年年末,焦炭价格依然表现比较强劲。不过,再过20天春节就要来临,钢厂补库已经接近尾声,补货的意愿大幅走低,库存充裕的钢厂已经开始控制到货,并有提降的预期存在,焦炭也由之前的紧张转为宽松。

“国内焦炭市场元旦第一轮下跌基本成定局,幅度100元/吨。”张源说,2022年12月下旬,部分城市疫情高峰期逐渐度过,运输情况出现明显好转,焦炭在途货源陆续抵达钢厂。从运费角度来看,山西至钢厂及港口的运费水平已经下跌25—30元/吨,运力出现缓解,包括焦企原料焦煤采购运力也有所恢复。另外,连续四轮上涨,焦企利润情况有所改善。据统计,山西地区及河北地区焦企利润水平均回到零以上,仅内蒙古地区焦企仍有一定幅度亏损,河北及山西部分焦企盈利改善明显。利润支撑下,2022年12月下旬起,华北地区开工率提升,焦炭供应增加。除此之外,钢厂利润水平持续偏低,虽有补库情绪,但始终保持偏低库存水平,焦炭需求没有出现往年的高峰。这几方面因素叠加,促成本轮焦炭价格下跌。

“目前,整体供需呈现出宽松的局面。从需求端看,247家钢厂高炉炼铁产能利用率仅有82.59%,日均铁水产量不足230万吨,焦炭消耗处于较低的水平,叠加钢厂焦炭库存增加,平均可用天数达到12.41天,恢复至合理偏宽松的区间。从供给端看,近期焦煤供应相对宽松,焦炉产能利用率小幅上升,焦炭供给量有所增加。受年末影响,贸易商清库过年,不少贸易商由前期的需求端转换成供给端,也增加了供给的压力。因此,在钢厂春节补库完成后,焦价难言乐观。”杜鹏说。

期货方面来看,张源认为,盘面此前已经给出大约3轮左右的下跌预期。随着第一轮下跌落地,预期兑现,盘面出现一定反弹。从中期角度来看,2022年12月经济数据表现欠佳,但基本在市场预期之内,对于后期情绪影响有限。从原料的角度来看,重点仍在下游钢厂的补库操作。目前日均铁水依然维持在220万吨以上,且煤焦库存仍在低位,春节前对原料的支撑还在,下跌空间较为有限,预计本轮下跌节前维持在1—2轮之内。春节后则需关注钢厂终端需求恢复情况。若参照往年同期,节后焦炭或仍有小幅下行空间。

(文章来源:期货日报)

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