受到马来西亚BMD毛棕榈油期货强劲涨势的影响，其它相关植物油价格也随之提振走强。昨日，内盘方面，棕榈油主力合约2209大幅走高5.51%收报于8614元/吨，豆油主力合约2209上涨4.31%收报于10062元/吨，菜籽油主力合约2209上涨2.71%收报于12066元/吨。
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“7月美联储加息的不确定性落地，加上鲍威尔之后偏鸽派的表态，近两日国内外商品市场宏观担忧情绪缓和。国内油脂盘面在棕榈油领涨下，近两日涨幅居前。除宏观方面因素，也与油脂基本面有关。”新湖期货油脂油料分析师陈燕杰表示。
据陈燕杰介绍，此前印尼为促进棕榈油出口，8月31日之前取消出口levy，盘面也已经消化levy阶段下降至零的利空影响。至少8月之前，印尼棕榈油政策利空变化很难再有。此外，截止7月27日印尼贸易部的散装食用油价格已跌至14500印尼币/升，逼近14000印尼币/升的DMO取消标准。近期市场消息显示，印尼在考虑及讨论是否取消DMO政策。若DMO取消，预期上将利多印尼棕油及国际棕榈油价格。因此，在美国加息风险暂减弱之后，国内外棕榈油盘面开始走强。昨日，午后消息显示，印尼棕榈油5月底至今累计发放出口许可423万吨，出口许可发放显著加快。7月印尼棕榈油出口量或可恢复至单月正常水平250万吨左右，同样边际利好印尼棕榈油供需。此外，可能也有商业买船的支撑。
在新纪元期货油脂油料分析师王晨看来，昨日以棕榈油为首的油脂价格出现较大上涨是主要是受高基差驱动期价补涨。截止到2022年7月28日棕榈油现货10130元/吨，基差达1738点，基差率为17.16%。且自6月初以来，棕榈油自高位最多下跌了40%，技术面上存在补涨诉求。
据GAKPI数据显示，5月印尼棕油出口仅67.8万吨，环比大幅减少68%。因出口大幅减少，5月印尼棕榈油库存继续攀升至723万吨，较4月的610万吨增加18.5%。
“此前市场调查显示，印尼棕榈油生产商+精炼商库存上限约1000万吨。其中生产商库存上限约700—800万吨。因不同品种不能混合，精炼厂库存很难满罐，实际库存很难达到最高限，近期已有生产商利空驳船库存。”陈燕杰表示，对于6月印尼棕榈油库存，多个机构预估在850万吨左右，6月预计已经全产业链胀库。7月，若印尼棕榈油实际出口量在250万吨左右，7月底印尼库存预计环比持稳，不再继续回升。
事实上，虽然已经不再进一步回升，但当前印尼依然库存高企，为了降低库存，印尼取消了DMO国内市场义务政策，且在8月31日之前、取消征收棕榈油及其衍生品的levy税收。印尼财政部高级官员周三表示，在政府免除棕榈油出口费后，印尼毛棕榈油出口步伐正在加快，毛棕榈油出口已经增加到每天10万吨到14万吨，而在7月15日之前每天是6万吨到9万吨。
“虽然印尼棕榈油库存依旧超高，但若依据印尼本土毛棕现价+出口税来定价，马棕盘面已经体现大部分价格方面的利空。若后期印尼出口量进一步增加，将是库存逐渐下降、本土价格止跌回升局面。”陈燕杰说。
消息面上，印尼总统佐科·维多多也在7月25日开启对北京的外交访问。值得注意的是，佐科总统是北京冬奥会后中方接待的首位外国元首。“市场预计国内将扩大印尼棕油进口，提振印尼棕油需求。此外，印尼官员推进B40道路测试计划旨在消耗国内库存。”王晨表示，在诸多措施缓解印尼棕榈油库存的情况下，预计库存对油脂价格的压制逐步缓和。
此外，美联储7月加息落地，美元指数走弱，商品市场短期对加息的担忧情绪暂时缓和。这令市场整体情绪回暖，同样影响棕榈油，油脂市场因此进入超跌反弹阶段。陈燕杰表示，棕榈油市场来看，短期需要关注印尼DMO政策是否会取消，若取消将继续利多印尼棕榈油的去库及价格。中期来看，印尼9月的棕榈油出口税制是否恢复、印尼劳工输出马来情况仍是重要变量。豆油市场，美豆天气市是中期关键，同时国内库存预计仍趋下降。菜油方面，11月之前，国内进口及压榨菜籽数量始终偏低，国内进口菜油供需紧张持续。
（文章来源：期货日报）
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