天天滚动:期权周报：市场波动预期及尾部风险预期齐降低

核心观点：

金融期权市场表现

(资料图)

金融期权方面，50ETF 期权成交活跃度小幅下降，上周日均成交量为221.52万张，较前周减少10.88%，综合50ETF 期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交202.25万张，成交额12.58 亿元；沪深300 股指期权日均成交8.42 万张，成交额6.00 亿元；嘉实300ETF 期权日均成交31.54 万张，成交额1.62 亿元，成交活跃度总体有所下降。综合沪深300 期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪较为中性。

中证1000 股指期权日均成交2.40 万张，成交额2.84 亿元。

波动率方面，目前50ETF 期权波动率指数为19.32，沪深300 期权波动率指数分别为19.30、19.69 和20.16，相对前周小幅下降，现处于历史中等偏低水平，中证1000 股指期权波动率指数为22.50；目前50ETF 期权偏度指数为97.54，沪深300 期权偏度指数分别为102.24、102.13 和102.14，总体上有所下降，现处于历史较低水平，中证1000 股指期权偏度指数为103.77.总体而言，投资者对后市的波动预期和尾部风险预期均有所降低。

商品期权市场表现

商品期权方面，综合成交和持仓信息来看，投资者对菜粕、LPG、塑料期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、沪铜、玉米、橡胶、铁矿石、黄金、沪锌、PVC、棕榈油、原油期货后市走势态度较为中性，对白糖、棉花、PTA、甲醇、沪铝、聚丙烯期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐

对于长线投资者，仍然建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期可以以低仓位持有做空波动率的策略。目前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下，相对前期明显回落，做空波动率策略的收益风险比下降，从海外市场来看，避险情绪仍然偏高，VIX 指数维持在25附近，隐含波动率如有冲高可以逢高加仓。近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

（文章来源：渤海证券）

关键词： 市场波动 50ETF