铜铝早报

铜

核心逻辑：短期来看，供应受阻，疫情影响需求，铜价偏震荡；中期，季节性需求回补，政策托底，上行走势更为稳健。

盘面情况：铜价昨日收涨，主要原因在于矿端频出故障以及国内冶炼能力下降。国内外分别受到疫情和海外政治局势动荡影响，据上海金属网，世界第二大铜生产国秘鲁有20%的铜矿停产，且其他铜矿正在准备抗议活动，同时安托法加斯塔、英美资源和自由港等大型铜企均宣布一季度产量下滑，且自由港下调了2022 年的指导产量。国内加工费大涨，冶炼能力受到疫情制约，冶炼产能同样受阻。目前市场上普遍担忧供应缺口进一步扩大，引发供应焦虑。而与此同时，鲍威尔在IMF 小组会议上表示，5 月将讨论加息50 基点，鹰派信号十足。由此可见，当下市场多空因素仍然混杂。

长远看，在供应扰动、季节性需求回补，以及5 月加息的靴子落地的多重支撑下，铜价的表现仍然可以期待。

现货成交：据上海金属网，昨日现货市场成交一般，升水与前日持平。盘中平水铜主流成交升水190 元左右，好铜报货较少，与平水铜价差在60 元左右。

技术分析：多头趋势明显，均线向上抬升

策略建议：建议前期2206 合约多单继续持有

关注点：海外制裁、全球经济复苏情况、复工复产进程铝

核心逻辑：短期而言，疫情对供需的影响仍在，沪铝震荡为主；海外天然气危机，偏强运行，内弱外强。长期来看，疫情得到控制后，复工复产将助力需求季节性回补，叠加政策利好，仍偏多看待，内外价差逐渐修复。

盘面情况：昨日铝价录得略微收涨。可以看到海外的相互制裁仍打的不亦乐乎，昨日英国政府又进一步对俄实施贸易制裁，当下由于天然气的贸易合同并未到期，未来俄罗斯很有可能在合同到期时选择不续约。市场对于海外供应与成本的担忧仍在偏强支撑。而我们也必须明白，国内铝厂高利润的现状下，复产的积极性较高，当下国内供应与成本的矛盾并不凸显，同时疫情对供需的影响也没办法通过复工复产而立竿见影的消除，因此，短期铝价的表现不会明显回暖，仍以震荡为主。

回归基本面来看，海外基本面目前远强于内盘，主要问题在俄罗斯断供天然气的威胁和俄铝的进一步减产，仍然是伦铝支撑伦铝偏强的重要因素。国内方面，如上述所说，季节性需求回补和新增需求蓄力，消费潜力大。即未来可以期待通过沪铝的上涨修复内外价差。

现货成交：据上海金属网，电解铝现货成交较为清淡，均价跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-20~-30 元/吨左右，华南市场持货商对网价报均价+10 元/吨左右。昨日大户较少接货，华东市场收货价在21830 元/吨左右。

技术分析：均线出现粘合趋势

策略建议：建议前期2206 合约多单可继续持有，120 日均线上方提前设置止损位关注点：欧美对俄制裁、全球经济复苏情况、复工复产进程

（文章来源：信达期货）

关键词： 政策托底