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PTA季节性累库加剧|环球通讯

时间:2023-01-06 10:04:29       来源:期货日报


(资料图片)

2022年12月,PTA以振荡反弹走势为主,月初原油价格走低,成本压制叠加聚酯减产加码,PTA期价走低,之后原油价格反弹,宏观面回暖,终端呈翘尾行情,PTA期价从低位持续反弹。

产量小幅下滑

2022年12月,国内PTA装置月度产量预估403万吨,较上月小幅下滑31万吨,未能如前期预期一样回升。一方面,随着聚酯企业减产推进,叠加疫情影响,聚酯负荷步入下行通道,PTA工厂为了缓解累库压力主动降负;另一方面,新增产能释放节奏略微延后,东营威廉250万吨/年产能仅一条生产线八成负荷运行,嘉通能源250万吨/年产能其中一条生产线2022年12月22日试车,目前一条线满负荷运行,另一条线负荷七八成,预计1月份新增产能量产。从装置变动看,2022年12月检修及降负装置较多,包括逸盛、恒力及福海创等主流工厂。1月份受季节性及疫情影响,预计总体需求仍低迷,PTA工厂将延续降负策略,逸盛新材料360万吨产能开始停车检修。因此,预计1月份装置负荷将持续处于低位,但新增产能压力有所攀升。

聚酯企业降负

2022年12月聚酯产量预估410万吨,环比下降11%,聚酯执行减产,部分企业提前进入春节放假状态,产量环比大幅下滑。由于前期累库影响,特别是长丝企业降负意愿明显,聚酯负荷明显低于往年同期水平。

2022年12月中上旬,随着聚酯企业执行减产,以及疫情防控放开后终端呈现翘尾行情,长丝等聚酯类现金流有所修复。此外,长丝企业库存去化也较为明显,截至2022年12月29日,长丝企业库存21.4天,较2022年11月底下降12.5天,短纤及切片库存亦不同程度下降。总体看,聚酯企业库存有所下滑,特别是长丝企业。由于疫情防控放开,广州中大市场重启,2022年12月上旬江浙织机开工攀升至58%,之后随着感染人数大幅攀升,到岗工人大幅减少,叠加春节放假影响,江浙织机开工大幅走低。1月份下游放假,聚酯处于季节性低负荷阶段,预计聚酯负荷维持低位,主要关注节后需求修复预期带来的投机性需求情况。

截至2022年12月30日,PTA社会库存为199.8万吨,较上月底回升17万吨,聚酯减产,需求偏弱,PTA新增产能释放,使得PTA呈现累库状态。目前下游进入春节放假模式,PTA新增产能开始量产,季节性累库压力加剧。

综上,从成本端看,长期需求走弱预期压制原油价格,而下方有美国收储及产油国控油价等利多因素支撑。PTA方面,1月份处于季节性累库阶段,重点关注后期需求修复预期引发的投机性需求情况。MEG方面,与PTA类似,处于季节性累库阶段,供应影响低于PTA,亦需关注投机性需求带来的估值修复支撑。总体看,远期MEG和PTA价差存在修复预期。(作者单位:兴证期货)

(文章来源:期货日报)

关键词: 原油价格

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