上篇谈期权基础的东西，很多人吐槽看不懂，说明我表达不够简洁，吸取教训，本篇为简单的逻辑推导，有关通胀，有关交易。一家之言，供参考。
做宏观的都知道，近段时间，市场极其矛盾：美元涨，黄金也涨，美债收益率跌，原油假摔了一下的感觉。这是不是不符合理论上的走势？那理论上美元涨，黄金原油怎么走。
一般情况下是反方向的吧，美元涨黄金原油跌。那么联系这三者之间的东西是什么？
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答案也很简单——流动性问题。
那么继续，什么影响流动性呢？应该说很多，最直接的就是——利率。
谁又能改变利率呢？毫无疑问——美联储。
美联储是依据什么来决定改变利率的——非农数据，CPI.
大白话就是美国就业情况和美国经济情况。那现在数据我们都知道，美联储的态度又是如何的呢？——不能再鸽了吧。
那因果关系就很清楚了，美元黄金理论上该怎么走——美元跌，黄金涨。
实际是怎么走的呢——实际都在涨。
这是不是说明起码有一个是错了，谁错了？
市场错了还是你错了？
那实际情况下，我们认为市场实际利率的预期没有提高，甚至是降低的。
所以黄金的涨是错的。
但我们先来看另一个问题，为啥会错。明明数据和美联储声明都摆在这里了，还会有错的，矛盾点在哪？
那为啥黄金还能涨的这么好，甚至快走出上升趋势了吧。
因为那些数据都是过去式和现在式，还有一个东西——预期。
现在大家的预期是什么？那就进入主题了——通胀，大通胀。
通胀下，要减少印钞机带来的问题，是不是要加息。加息大家都知道，不知道的是什么时候加，加几次。
这就解释了美元涨。
但是，还有一个非常重要的影响者——拜登政府。
拜登政府现在对加息和原油是怎么做的？
——先说原油吧，很明显的，压原油。
为啥？为了民生是选举用的借口；实在点，为啥？
高油价会伤害经济。再详细点，高油价会伤害实体经济，CPI上涨，等等，通胀进一步提高。
现在不加息继续放任的话会出大问题，加息是美联储的手段，拜登还可能用的手段就是控制原因价格，从而压制CPI。
——然后现在的手段就是中美会谈，降关税。
本质就是通胀，目标是延缓加息。
对于交易者来说，答案就呼之欲出了——原油涨不起来。
我们回到黄金上，黄金差不多等于实际利率吧。黄金走高，意味着实际利率走高；实际利率上行，要么名义利率上行，要么通胀预期下行。
先有的通胀，然后大家再考虑实际利率再选择是否用黄金对冲。
而这段时间黄金就是被资金押注对冲通胀了。
那我们再切到降关税的问题上，就跟湖水泄洪一样，降关税就像开了个大口引流，水还是那么多，不过流到别人那里去了。就能延缓通胀了。
对于国内交易者来说，真要降关税的话，情况就变复杂了。
但是首先毫无疑问的大宗商品往下走，大家都知道。
也就是目标很明确，过程更加曲折，绳子打了很多结那种。
这一段我们就聊到这，再补充上回国庆前说的“三大灰犀牛”的事情。
1、全球放水结束，热钱结束；
2、经济滞涨结束，全球经济下行(包括中国在内)；
3、房地产下行周期来临。
灰犀牛就是未来必然发生但目前还未发生的事情。我们看到美债收益率的上行，实际利率的提升，金银、宏观资产以及各大经济体股市的明显调整，其实都是美联储通过激进表态进行预期管理引导市场通缩预期不断提前的结果。同样的，这是将到未到的事情。
我还是从投资的角度来谈谈看法，经济也有周期，骗自己是不行的，我们面对现实，找到合适的投资机会才是王道。今年下半年大宗的疯狂其实跟消费需求几乎不相关，跟热钱关系密切。而经济滞涨，经济下行，我们从股市上可以直观的看出。冰与火之间，冷热交替。
房地产很冷，除了周期，还有一个重要因素，它从投资品变成消费品了。这就相互影响，进一步刺激购房者脆弱的神经。
我们中国人都知道，房地产太重要了。所以干预必不可少，房价限跌，这是必然要做的。
但总有东西要代替它跌。
忘了经济学上有个名词解释，我们就用物理上的能量守恒来理解吧。
那么，用什么替代呢？
往期货市场瞄几眼就知道了。
我们自己有定价权的商品。
很多人说商品现在跌了非常多了，到底部了，但是拿到月线来看，只是把这两月涨的吐回去了。当然，这是夸夸其谈的推导，实际交易又是另外一回事了。
也就是前面说的那样，目标很明确，过程更加曲折，绳子打了很多结那种。
通胀的事情没什么好悲观的，我觉得很多文章太理论化了，具体问题具体分析，我们国家的国情不同，我们国家是稳定，没通涨通缩。
本篇就到此为止，可能非常简陋没有章法，随性也有随性的乐趣。如果觉得不错以后就这么写了。笔者也省事。
（注：本文作于2021年11月，比起具体的策略，作者对于通胀的思考也可以给予启示）
（文章来源：资本小论）
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