要点：
【资料图】
限电影响。此次限电受影响最严重的当属西南地区，据金联创统计：泸天化、卡贝乐、达钢、旺苍等甲醇项目多陆续停工，涉及总产能在163.5万吨，甲醇日度损失量估算在3170吨附近。另安徽昊源年产80万吨新装置近日限电影响略降负，日产缩量400吨。
暴雨影响。前日内蒙古鄂尔多斯市由于暴雨影响，鄂尔多斯市所有煤矿均全部停产停销，而榆林地区降雨持续时间不长，且地区的露天煤矿较少，虽受降雨影响露天矿区暂时没办法生产，但井矿目前正常销售。煤炭短期内受该事件影响，或有偏强预期，甲醇成本或有走高。
总结。国产和进口的双减抵消掉下游需求走弱，同时短期的供应缺口导致库存下降。然，随着天气转凉限电的结束，以及暴雨期过后，装置终究要恢复，预计节点在8月以后9月初左右。国际甲醇开工率也在7月底触底回升，进口9月预计有所修复。同时9月仍有装置投产计划，尤其关注久泰200万吨甲醇投产进度。传统下游需求9月有提升预期，但MTO/MTP装置利润仍然不佳，开工负荷难以大幅上调，限制甲醇上行空间。短期甲醇收到供应端支撑，有所走强，但中长期供应恢复和需求难提升的情况下仍然偏弱。
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极端天气对甲醇市场影响背景
1.1.高温天气导致多地限电
我国西南地区每年6-10月为西南地区为丰水期，水电供应较为充足。但是今年由于高温天气持续，7月以来西南地区来水极度偏枯，其中三峡电站7月入库流量同比下降36%，环比6月下降了16.8%。同时，大量跨省外送电合同电量在进入汛期后需要保障供应，进一步挤压了四川省内水电的供给能力，最终导致四川在丰水期出现了用电紧张的局面。
我国虽然是以火电为主，水电比例大约为18%，但西南地区最突出的优势是清洁能源，水电资源十分丰富。以四川为例，清洁能源占全省的85.5%，水力发电占比在70%左右。正是在这一背景之下，水电供给的短缺导致了四川省整体用电紧张，政府只能通过有序用电(让电于民)的政策来进行调节。
8月15日，四川再次召开电力保供调度会，预计全省最大用电负荷将比去年同期增加25%，电力保供形势十分严峻。四川的电力供需形势已由7月份的高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”局面。当前形势促使该省决定执行《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，时间从8月15日00:00至20日24:00，总计6天。目前四川的生产企业配合当地用电需求，已开始错峰用电，降负荷生产，让电于民。
此外，自8月6日起，安徽、浙江、江苏沿海省份也陆续发布节电倡议，部分企业项目有停产。
1.2.暴雨天气对西北部分地区生产生活造成严重影响
今年8月中开始，西北部分地区出现暴雨。陕西省中北部有对流性降水，榆林部分地方有暴雨，陕北降水与前期降水重叠度高、对流性强、累计雨量大，需重点防范强对流天气及局地突发暴雨天气引发的次生和衍生灾害；由于对流性强、雨强大。陕西省防汛抗旱总指挥部下发《关于加强小尺度高强度暴雨山洪防御工作的通知》指出：近期，全国部分地区多次发生山洪灾害造成重大人员伤亡。8月13日，四川省成都市彭州市龙槽沟突发山洪造成7人死亡、8人受伤。7月27日我省商洛市丹凤县丹江商镇商山村段因河道突然涨水导致53名群众被围困遇险。这些“上游下雨、下游遭灾”的突发灾害大多数由小尺度、高强度局地暴雨引发，给人民群众生命安全造成严重威胁。当前，我省正处主汛期，长时间持续高温极易引发小尺度、高强度、短历时、分散性的暴雨频繁发生，防汛形势十分严峻。各地、各单位要切实强化风险意识和责任意识，时刻保持高度警惕，持续压实防汛责任，扎实做好局地短时强降雨防范应对工作，努力避免发生人员伤亡。
据榆林市府谷县气象台显示，当地近30年8月份平均降雨量为107毫米，但今年8月8日至20日，当地累计降雨量已达237毫米。
此外，鄂尔多斯地区前日受暴雨影响。8月17日下午至8月18日8时，内蒙古鄂尔多斯市遭遇强降水天气，全市259个观测站中，暴雨(50.0~99.9毫米)41个站，大暴雨(100.0~249.9毫米)43个站，局地最大累计雨量达248.4毫米，多地出现道路积水、房屋被淹、人员被困等险情，当地消防部门接警后，第一时间组织救援力量参与救援。准格尔旗气象台2022年08月21日20时47分发布暴雨橙色预警信号：3小时内龙口镇、沙圪堵镇南部、准格尔召镇、纳日松镇、魏家峁镇降雨量将达50毫米以上，或者已达50毫米以上且降雨可能持续。请有关单位和人员做好防范准备。
未来两日陕西、内蒙古等地区仍受暴雨持续影响。
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极端天气影响下甲醇供应端缩量明显
2.1.限电导致甲醇供应端缩量明显
此次限电受影响最严重的当属西南地区，据金联创统计：泸天化、卡贝乐、达钢、旺苍等甲醇项目多陆续停工，涉及总产能在163.5万吨，甲醇日度损失量估算在3170吨附近。此外，玖源年产50万吨气制项目运行平稳，后续亦不排除停工可能；川维年产77万吨气头项目运行平稳，因中石化自配发电厂，故该企业限电暂影响不大。而天然气制甲醇装置利润的大幅收窄也使得后续装置开工或受到影响。另安徽昊源年产80万吨新装置近日限电影响略降负，日产缩量400吨。
援引金联创资讯：除成都一带下游需求率先缩量外，如8月中以来，该地甲醛厂因限电多陆续有停工，如成都凯越、五联等；此外，悉乐山福华、和邦等草甘膦及农药类下游也停工，前者于7月下计划内停车检修，原计划8月初附近恢复，然因限电影响重启推迟。粗略统计，以上下游日度甲醇消化量在1500-1600吨附近。
由此可见，西南地区限电使得甲醇上下游生产均有损失，但由于上游装置产能较大且集中，而下游产能较小而分散使得限电导致甲醇供应出现缺口。虽然西南地区有文件显示高温假期至8月20日，但20日之后气温仍然偏高，且部分企业事实居家办公，更有严重者，对居民用电进行限制，一次推测，限电影响或持续至月底。
与此同时长江多处水位为有水文记录以来历史同期最低，出现了“汛期反枯”的罕见现象。截至8月18日，隆众数据统计，西南内贸船货装港量约为3.5万吨附近，环比上月同期缩减1.23万吨，降幅26%。西南装置降负叠加长江水位降低，将严重影响西南船货抵达华东的货运量。
图 1 西南地区甲醇装置运行情况
资料来源：隆众，东海期货研究所整理
图 2 安徽地区甲醇装置运行情况
资料来源：隆众，东海期货研究所整理
2.2.暴雨或造成西北地区供应造成影响
前日内蒙古鄂尔多斯市由于暴雨影响，鄂尔多斯市所有煤矿均全部停产停销，而榆林地区降雨持续时间不长，且地区的露天煤矿较少，虽受降雨影响露天矿区暂时没办法生产，但井矿目前正常销售。煤炭短期内受该事件影响，或有偏强预期，甲醇成本或有走高。
隆众资讯统计：内蒙古地区甲醇总产能在1891万吨，排名全国第一，生产工艺多以煤制为主，其次是焦炉气制、天然气制甲醇，其中煤制甲醇企业产能在1583万吨。陕西地区甲醇总产能在1746万吨，生产工艺多以煤制为主，煤制甲醇企业产能在1330万吨，全国排名第二。两地为甲醇主产区，产量辐射全国多地，近日暴雨影响下，物流或有影响，在全国供应短期缩减的背景下或有炒作预期。
装置方面，和宁检修中，远兴精馏已恢复，新奥一期/易高计划8.23附近重启，世林计划8.24附近重启，荣信二期、鄂能化、和百泰、新疆广汇也计划本周恢复，另神木计划8.22起检修，东华9月初计划检修。再者9-10月份新疆部分装置有检修计划 。整体来看，装置供应中长期仍处于恢复增加状态。
图 3 内蒙甲醇装置运行情况
资料来源：隆众，东海期货研究所整理
图 4 陕西甲醇装置运行情况
资料来源：隆众，东海期货研究所整理
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甲醇供需分析与展望
今日西南地区开工走低明显，金联创数据显示截至8月19日上周西南甲醇近期开工走低明显，截止稿前该地总开工在48.51%，较8月初降16.4个百分点。山东地区受地炼装置开工影响甲醇需求也有下降，部分山东地练使用甲醇的日度量有所下降。隆众统计鲁中北地区甲醇总计日用量粗略估算，较上周初下降了13.3%左右。两地总计日损失在5000吨以上。西北地区装置多推迟重启。国产供应端缩量十分明显，同时进口量也大幅下调，据估算，8月进口量预计在100万吨以下，听闻有两船甲醇转口，大约6万吨左右。供应端出现明显收缩。
图 5 全国甲醇开工率
资料来源：卓创，东海期货研究所整理
图 6 甲醇港口库存
资料来源：卓创，东海期货研究所整理
从需求端来看，MTO/MTP装置开工出现大幅下跌，截至8月18日卓创统计国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在67.90%，环比8月月均开工80.20%下降，12.3个百分点。月内浙江兴兴69万吨MTO以及南京诚志29.5万吨MTO停车，阳煤恒通30万吨MTO降负荷至6成。剩余外采MTO装置皆有不同程度的降负运行，华东DMF和氯化物亦有一定程度的降负运行。从卓创资讯跟踪的供需数据来看，预估8月份华东需求缩减在15-16万吨。但是太仓提货量连续上升，上周(8月12日至8月18日)太仓船运提货量上涨至25800吨，环比7月底8月初(7月29日至8月4日)上涨10400吨，涨幅达到148.08%。导致港口连续两周去库。
图 7 甲醇下游MTO/MTP开工率
资料来源：卓创，东海期货研究所整理
图 8 甲醇太仓提货量
资料来源：隆众，东海期货研究所整理
国产和进口的双减抵消掉下游需求走弱，同时短期的供应缺口导致库存下降。然，随着天气转凉限电的结束，以及暴雨期过后，装置终究要恢复，预计节点在8月以后9月初左右。国际甲醇开工率也在7月底触底回升，进口9月预计有所修复。同时9月仍有装置投产计划，尤其关注久泰200万吨甲醇投产进度。传统下游需求9月有提升预期，但MTO/MTP装置利润仍然不佳，开工负荷难以大幅上调，限制甲醇上行空间。短期甲醇收到供应端支撑，有所走强，但中长期供应恢复和需求难提升的情况下仍然偏弱。
（文章来源：东海期货研究）
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