8月10日午后，马来西亚棕榈油局(MPOB)7月棕榈油供需数据，报告显示产量较前月增产1.84%至157.4万吨，出口环比增10.72%至132.2万吨，进口环比增加120.34%至13.06万吨，消费环比减10.83%至25.53万吨，期末库存增幅7.71%至177.3万吨。
报告基本符合预期，中性看待
数据来看，该报告整体符合市场预期，此前彭博及路透数据预测马棕7月产量在151-158万吨，出口在122万吨左右，进口在8-9万吨左右，期末库存在177-179万吨。从实际数据比较来看，亮眼的数据在于出口超预期增长，而在进口及消费数据冲减之下，马棕期末库存数据仍在预估区间之内，达到近8个月高点。总体来看，该报告偏中性，而且从报告发布后的盘面反应来看，该报告对植物油市场价格影响相对有限，市场主逻辑仍在于印尼供应问题的解决方面。
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马棕出口变动方向重点关注印尼物流
国元期货农产品小组认为，本次马棕出口大幅增长原因有三，其一，印尼加速出口政策推动速度相对缓慢，另印尼运力有限，对外供应预期偏慢，而主销地进口利润好转对棕油需求持续增长，该需求部分向马来转移；其二，马来棕油离岸价自七月初起，始终在1000美元上下浮动，相较5月初价格腰斩，提振出口；其三，此前俄乌冲突下，伊朗、印度、土耳其肯尼亚和菲律宾等国在缺乏来自黑海地区的葵花籽供应之际转而采购棕榈油，尤其是伊朗和土耳其。
近期印尼继续加大DMO配额比例，同时印尼贸易部代理国内贸易司长表示，印尼正在考虑将棕榈油的出口免税延长至现有的8月底之后。出口政策继续加码，印尼胀库问题有望得到一定缓解，需要重点关注GAPKI公布的印尼月度供需平衡表，若库存增速放缓，油脂价格上方压力将有所缓解。
据独立检验公司Amspec Agr数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口为339,669吨，较7同期的308290吨增加10.2%，目前来看，印尼运力问题对马棕出口的提振作用仍在。
国内增库不及预期，重点关注到港进度
受印尼运力限制棕榈油到港进度始终偏慢，供应有限背景下棕榈油港口库存连续大幅回落，国内现货供应仍偏紧。监测数据显示，截至8月8日当周，全国主要港口棕榈油库存为28.95万吨，较上周下降3.6万吨，连续第三周回落，仍处五年同期低位。但据市场反馈近来中国进口商采购意向较为积极，机构预估8月棕榈油进口量将达到47.5万吨，较7月的37万吨显著增加，且有消息称长期在港口等待的印尼船只开始发运，重点关注8月中下旬棕榈油到港情况。
小结&展望
MPOB报告以中性看待，国内油脂市场供需以“内紧外松”看待，油脂后市交易核心一方面在于产地供应问题的解决，(印尼胀库问题解决前，外围市场供应宽松，马棕存在继续累库预期，利空)，另一方面在于国内到港进度(运力不足，到港偏慢，国内并未如预期大幅累库，支撑价格)，且大豆压榨利润亏损以及菜籽进口偏少亦限制豆菜油产量，供应受限致使三大食用油库存总量大幅走低，另09合约临近到期，现货高升水对期货价格存在提振。油脂短期多空博弈激烈，区间震荡看待，中长期交易重心仍在于印尼去库情况，偏空看待。
另近期豆棕价差处于历史性高位，关注做空机会。
（文章来源：国元期货）
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