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中信建投:低库存下的预期差修复 铜铝反弹可期

时间:2023-06-05 08:22:26       来源:证券时报


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中信建投研报认为,工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定,从金融属性来看,当地时间5月3日,美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5%至5.25%之间,加息幅度符合市场预期,美联储加息已接近尾声;从商品属性来看,全球铜铝库存均处于相对低位,中国经济复苏可期,叠加新能源行业的拉动,铜铝需求增长预期大幅好转。

全文如下

低库存下的预期差修复,铜铝反弹可期

工业金属:本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为1.3%、1.1%、-1.9%、-1.6%、-0.1%、2.7%;工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定,从金融属性来看,当地时间5月3日,美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5%至5.25%之间,加息幅度符合市场预期,美联储加息已接近尾声;从商品属性来看,全球铜铝库存均处于相对低位,中国防疫政策转向叠加地产政策刺激,中国经济复苏可期,叠加新能源行业的拉动,铜铝需求增长预期大幅好转。

铝:电解铝社会库存持续去化至59.5万吨,为近年来同期库存的最低水平;充分计价的云南复产以目前蓄水看难以在6月底前兑现。低库存下的预期差反转,驱动铝价和利润双改善。

铜:LME库存交仓数量转弱,国内现货库存继续下降,现货升水居高凸显偏紧格局;对中国出台政策的强劲预期,促使铜价进入筑底回升状态。

锡:全球锡矿供应紧张,锡矿加工费恶化,佤邦8月1日禁矿箭在弦上,锡冶炼面临进一步减产;计算机技术日新月异,半导体消费前景良好,锡价趋涨格局已形成。

贵金属:美国5月就业数据具韧性,增加6月加息25BP的概率,但不改加息已近尾声的现实,及实际利率居高未来转为黄金价格冲高动能的前景。在短期加息预期增加金价波动的时间,积极介入黄金配置。

风险提示:1、全球经济大幅度衰退,消费断崖式萎缩。2、美国通胀失控,美联储货币收紧超预期,强势美元压制权益资产价格。3、国内新能源板块消费增速不及预期,地产板块继续消费持续低迷。

(文章来源:证券时报)

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