港口拥堵致贸易流紧张延续 郑糖维持高位盘整

白糖

观点：港口拥堵致贸易流紧张延续，郑糖维持高位盘整

产业方面，印度减产导致第二批新增出口配额无望，泰国榨季收尾，同比增产幅度不及预期。巴西方面，新榨季开启，产糖量同比大增，但由于港口拥堵等因素，进口量反而不及去年同期，短期仍无法有效缓解当前紧张供需格局，后期还要关注巴西天气及港口物流等情况。国内方面，主导因素仍是减产叠加配额外进口利润严重倒挂，糖厂惜售挺价，现货表现坚挺，国内贸易和终端对高价抵触情绪强烈，但随着气温回升，消费旺季临近，成交量有所恢复。

(资料图片仅供参考)

国内糖市基本面未变，市场关注聚焦丰产年度下的巴西，但港口堵港船期延后，短期贸易流偏紧下原糖期价以高位整理为主。操作上，回调试多为主，前期多单做好跟踪止盈，不宜追多。

鸡蛋

观点：市场悲观情绪仍在，短期蛋价上行无有力支撑

近期蛋价持续偏弱，产区贸易商亏损较多，市场始终有低价货抛售。终端贸易商观望情绪较强，逢低补货。鸡蛋需求较为低迷，且梅雨季节影响南方销区走货速度。市场悲观情绪仍在，短期蛋价上行无有力支撑。不过生产环节供应压力不大，预计下跌的空间可能也不大，毕竟出栏依旧维持相对低位。所以，操作上，高抛低吸为主，留意需求变化。

玉米

观点：美玉米进口订单再有取消，国内外玉米齐跌

隔夜玉米下跌。

国外，黑海出口协议延期存在不确定性，市场担忧持续；中国再度取消美玉米前期订单27万吨，这是近半个月来第三次取消订单，共计90万吨左右，约为3月份集中采购订单的20%，从而对美玉米继续形成利空。

国内，供给端，近期玉米产区天气良好，春玉米播种提速，截至5月8日，全国已春播粮食作物5.3亿亩、完成意向面积的55.3%，其中春玉米、春小麦已播过七成，夏玉米已于西南地区开始播种；不过随着新麦上市临近，部分贸易商加快出货玉米腾库，同时传闻湖北零星新小麦上市近1.25元/斤，价格偏低使得小麦替代玉米饲用优势明显，替代继续上量压制玉米价格；

需求端，五一备货结束，不过下游需求恢复有限，玉米价格持续回落使下游补库意愿降低，饲企与加工企业库存保持低位，不过近期华北加工利润有所回升，或刺激玉米需求小幅恢复。

总的来说，外围市场多空交织，国内基层余粮见底，市场流通整体偏多，不过终端消费偏差，玉米下游库存总体偏低，且小麦价格继续回落压制玉米下行，不过加工利润逐渐回升或将对玉米形成支撑，短期玉米仍将偏弱，但应谨慎追空。

豆粕

观点：巴西大豆出口预期提升，豆粕继续走低

隔夜豆粕走低。

供给端，巴西大豆丰产继续冲击出口市场，Anec基于船期预测5月巴西大豆出口将高达1535万吨，远高于上期预测的1208万吨，市场担忧巴西大豆出口增多对美豆出口挤压增强；且由于近期美豆产区天气良好利于播种，上周美豆播种进度超预期，共同作用下美豆再次大幅下跌。

国内，海关检验政策再次调整，短期大豆到港通关延缓，华北部分油厂有近期停机检修计划，不过当前大豆压榨利润不断走升，刺激整体开机率提升，而节后下游补库需求强烈，油厂豆粕成交与提货均偏高，从而油厂大豆库存降低，豆粕库存升高。

总的来说，供给端美豆播种偏快及巴西大豆出口预计大增对美豆形成压制，国内目前供需两旺，豆粕库存开始回升。整体来看，市场偏向利空，不过海关政策变化使进口大豆通关延缓炒作再起，对短期行情仍有支撑，预计豆粕走势将震荡偏弱。

生猪

观点:期现弱势企稳，上行仍需等待

生猪市场目前状况预期强而现实弱，越冬影响预期逐步发酵但兑现仍需时日，均重方面进一步下行空间有限压力持续存在。消费环比恢复但实际的走货状况改善有限，猪价托底因素较强但上行驱动偏弱，价格一时难以上行。短时市场分歧较大建议暂时观望，前期母猪、仔猪状况显示产能整体充裕，且目前现货价格起色不足上行趋势较弱；跟随调整交易不同状况下养殖利润预期，暂时也不建议目前追空操作，可考虑等待过热预期后高位进场。

（文章来源：美尔雅期货）

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