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本周，海外银行业风险暂时性缓解释放，农产品中以棉花、糖、油脂为主开启反弹，同时棉花面临新年度种植面积下降的预期，外盘美棉期货连续两个交易日涨停，重回80-88美分的震荡区间；郑棉期货连续三个交易日反弹，从回14000以上，主力2305合约从13910元/吨上涨至14380元/吨，涨幅470元/吨(3.4%)。当前，市场关注焦点在新年度棉花种植面积，减种预期支撑中短期棉价还有上涨空间，但是外需持续疲软拖累棉价，且宏观风险仍未完全释放仍是今年主要潜在风险。
一、美棉种植面积预计下降
2022年美国棉花种植面积1276万英亩，属于历史偏高水平，但因为三重拉尼娜天气使得2022年占美棉种植将近60%的德克萨斯州土地异常干旱，降雨较少，美棉的弃种率高达40%左右，收获面积处于近十年低位。同时由于消费量的下降，22/23年度美棉库存连续第二年回升，库存消费比回升。4月份，新年度美棉种植将开始，市场关注3月31日USDA即将公布的新年度种植意向报告。目前美国粮棉比高企，棉花价格相较大豆和玉米偏低，不利于种植面积的扩大。市场分析师预计2023年棉花种植面积料为1121万英亩，较上年度下降12%，高于2月展望论坛1090的种植面积预估。未来二三季度，种植面积和天气炒作将成为美棉关注的重点。3月21日美国干旱周度干旱监测显示，美国中南部德州地区仍然面临干旱威胁，这将不利于播种的顺利开展，成为近期利多美棉的主要因素。
二、国内棉花减产幅度备受关注
新疆棉花种植工作陆续降雨4月开展，国家棉花市场监测系统3月中下旬对全国范围棉花种植意向调查显示，2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%；其中新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%；较之前降幅略扩大。减种的原因主要在于改种粮食、成本提高、价格低等。我们认为最终新疆棉花的种植面积或高于本次预期，按照2023年新疆将“增加粮食种植面积480万亩，力争今年全区粮食产量增加200万吨以上、增幅11%左右”的政策要求，棉花种植面积或减种至少10%。然新年度大概率减产，遇上庞大过剩的加工产能，抢收局面或再现。
三、宏观风险和纺服需求疲弱仍将是未来主要利空因素
当前阶段性海外银行风险有所释放，但加息步伐未止，宏观风险在今年仍是影响棉价波动的主要利空因素。产业上，国内下游纺织服装需求仍是外需疲弱，内需订单小短。据tteb资讯数据，截至3月24日，全国棉纱开机率和织造厂开机率基本保持不变，开工情况良好，本周局部地区张槎开机有所下降，棉纱企业多预计后市订单放缓，下游布厂库存降幅收窄，终端需求复苏不及预期。
（文章来源：建信期货）
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