当前快播：高低硫价差走缩逻辑得到强化 绝对价格关注原油企稳节奏

【燃料油&低硫燃料油】

隔夜油价走低，高硫燃料油仍相对抗跌，目前海外成品油市场需求暂无亮点，中国及中东炼厂出口相对高位，俄罗斯成品油出口波动较大但近两周平均降量未超预期，海外汽柴油裂解价差运行偏弱，在此背景下高低硫价差走缩逻辑得到强化，绝对价格关注原油企稳节奏。

【液化石油气】

【资料图】

海外高价企稳背景下国内化工项目增加检修安排，深化市场看跌预期。短期来看国内化工需求压缩仍需持续，进口成本支撑同时国内现货价因炼厂气增供而承压加剧。仓单高位而驱动偏弱下盘面底部震荡，但深度贴水后下行空间有限，关注区间操作。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格小幅上涨，基差环比偏强。随着内地销区农业需求的季节性提升，部分上游工厂订单转好，尿素价格顺势上调，盘面也在现货情绪带动下震荡偏强。

【甲醇】

国内商品市场在两会利多刺激的预期下震荡偏强，煤化工也在原料端煤炭价格企稳后连续补涨。从盘面来看，仍有部分资金交易煤炭供需的弱势，因此甲醇的反弹幅度将不及其他化工品；月间价差来看，MA5-9价差将会交易国产和进口供应回升，弱基差和港口累库的预期下，月差将会震荡下行。

【沥青】

由于欧美分流，地炼原料稀释沥青一季度进口有下降预期，港口库存去化，升贴水走强至-21美元/桶附近。沥青最低可交割货源折盘面报价在3710元/吨左右，下游零星开工，刚需恢复仍需时日，炼厂合同出货为主，厂库+社库库存有所增加但压力可控，同比低于往年。部分炼厂有复产及提产计划，3月排产量(隆众数据)同比高位，沥青加工利润下滑。美国计划4-6月再卖出2600万桶战略原油储备，注意成本端风险，短期偏宽幅震荡建议观望。

【苯乙烯】

苯乙烯春检目前涉及产能419万吨，约占总产能的23%，预计损失产量37万吨。其中浙石化、河北旭阳、北方华锦已经开始检修，镇海利安德、山东利华益、宝来石化预计本月下旬停车。华东某装置三月有检修计划，采购现货交合约，港口现货企稳。苯乙烯现货加工利润处于亏损状态，低估值下叠加检修放量，建议谨慎逢低布局苯乙烯月间正套。

【PTA&乙二醇&短纤】

PTA加工费低下，装置有减产计划，后市依旧有大量装置投产计划，下游消费平稳回升，低加工费和低开工将成为年内常态，短期原料PX依旧偏弱，对PTA有成本拖累。乙二醇煤化工利润持续修复，油化工维持平稳，供应呈现内增外减格局，中期供需面有向好预期，但最终还要看消费回升的节奏和装置转产的落地进度。短期利好在2月下下游部分企业原料耗尽可能会有备货需求；长线看，PTA和MEG产能高增速背景下，上半年行业利润承压，下半年或有修复。

【20号胶&天然橡胶】

上周青岛地区天然橡胶入库率大于出库率，导致库存继续增加，不过累库幅度有所放缓。主要原因在于，国内轮胎市场表现较好，轮胎开工率继续上升，下游行业补库意愿增加，但是天然橡胶进口货源陆续到港。橡胶供应季节性利好，终端需求复苏，策略上偏多思路。

（文章来源：国投安信期货）

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