2023年煤焦供需由紧至松 价格重心下移

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要点：

焦煤：供需紧张局面将逐步缓解，价格重心或将下移

受保供政策影响，2022年保供力度较去年有所增强，部分边界煤种转产动力煤销售。2023年国内动力煤产能预计有所释放，动力煤供需压力缓解后，部分边界煤种将回流至焦煤端，增加焦煤供应量。预计2023年炼焦煤产量达到5.07亿吨，同比2022年增长2.4%。进口方面，蒙煤通车将进一步好转， 2023年从蒙古国进口的煤炭数量或将达到4200万吨左右。俄罗斯2023年进口量变化不大，预计全年进口量在1600万吨左右。市场目前普遍对澳洲焦煤进口表现出较高预期，但确定性不高。预计2023年焦煤进口总量在7326万吨附近。需求端，目前焦化产能整体宽松，焦企开工更多的追随产业链利润做自我调节。焦煤需求大概率持稳为主，难以看到有效增长。预计2023年焦煤价格重心较2022年将有所回落。

焦炭：焦炭产能继续增加，价格及利润整体承压

2023年预计焦炭新增产能约3800万吨，淘汰落后产能约2700万吨，年内净增约1100万吨，多数落后产能淘汰将集中于年底执行，焦化产能过剩局面预计难改。但是产能调整对产量释放的影响逐步变弱，而在产能充分的条件下，影响焦炭产量释放的更多是阶段性的政策以及来自于自身利润状况的驱动，焦企有充分的空间通过调整开工率来使得焦炭产量匹配与高炉的产能需求。预计全年焦炭产量(不含兰炭)4.25亿吨同比去年增长2%。预计明年焦炭产能仍相对于铁水需求过剩，因此焦炭产量的调节和今年一样仍主要来自于利润对于边际供应的影响。需求方面，2023年铁水有下行预期，焦炭需求随之减弱，而焦煤供给增加，成本支撑松动，焦炭供需过剩压力会进一步加大。总体来看，明年焦化产能依旧处于相对过剩的状态，焦化开工和利润将维持低位震荡焦炭自身很难走出独立行情，大概率跟随成材价格波动。

（文章来源：光大期货）

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