周五，甲醇期货从日内跌2%到最高涨2%，截至下午收盘，涨幅达1.6%。是什么原因导致甲醇期货的突然拉涨？
银河期货甲醇高级研究员张孟超告诉记者，主要受美国对阿联酋等公司实施制裁，指控这些公司为伊朗石化产品和石油产品向东亚买家的销售提供便利。美国针对伊朗石油走私采取最新行动之际，重启伊朗2015年核协议的努力陷入停滞，伊朗人不断举行反政府抗议活动，伊朗与西方国家的关系日益紧张。随着恢复伊朗核协议的前景日益黯淡，华盛顿方面在伊朗石化产品出口问题上越来越多地将矛头对准了中国企业，包括这安静文德进出口、香港托尔干有限公司、香港禾利物流有限公司、深圳东亚进出口有限公司、香港摩多集团有限公司等，均为甲醇进口和物流公司，国内每年进口甲醇量高达1100—1200万吨，华东、华南MTO原料甲醇将近有70%来自进口，因此本次美国制裁行动，对国内进口甲醇市场影响较大，加之当前港口基差持续走强，氛围高涨，带动甲醇期货主力合约大幅拉涨。
不过，中信建投期货能源化工团队分析师刘书源也告诉记者，此消息更多影响市场短期情绪，与甲醇基本面没有实质性的关联。
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记者在采访中获悉，供应端，亏损性减产不及预期，甲醇企业持续累库。当前，煤价整体弱势下跌为主，内蒙地区5500K坑口价降至1130元/吨，陕北地区5500K坑口价降至1180元/吨附近，进入11月中旬，虽西北地区主流厂家甲醇竞拍价格持续探新低，但随着煤炭价格延续跌势，煤制亏损区间基本稳定，内蒙北线地区主流厂家煤制亏损在280元/吨附近，陕北地区主流厂家煤制亏损在290元/吨附近，关中、河南地区煤制亏损在350元/吨，亏损程度基本在厂家可承受范围之内，新奥60万吨装置短停之后重启，华昱120万吨装置检修结束提负中，亏损性减产不及预期。“进入11月底，随着煤价有进一步走弱趋势，亏损幅度略有收窄，煤制甲醇开工率进一步减少的空间将十分有限。”张孟超说。
刘书源介绍，目前甲醇供应偏宽松为主，随着煤炭现货价格近期的持续回调，上游甲醇工厂减产幅度不及预期，国内12月下旬仍有宝丰装置投产，短期国内供应充足；且本周国外的伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置重启，导致12月甲醇进口预期回升。未来甲醇供应的变量更多在于12月至次年1月，国内、外气头装置的停车，是否会对国内供应造成明显的阶段性收缩。
“当前甲醇需求端仍处于弱势之中，由于PP等终端需求弱势，现货价格疲软，MTO工厂利润并未明显恢复，少数未停车的港口MTO装置都保持较低开工负荷，预期短期MTO开工率难见明显上行；从传统下游需求观察，短期甲醛和醋酸等需求表现一般，预计仅有极少数贸易商在春节前有适当的备货需求。”刘书源说。
实际上，进入2022年11月中下旬，随着疫情进一步扩散，甲醇下游开工持续被压缩，从季节性去看整个需求将处于季节性下滑趋势，内陆甲醇价格虽持续下跌，但终端下游需求随着经济低迷影响，利润逐渐被压缩，下游亏损持续扩大，预计春节前需求回升空间十分有限。其中，MTO利润下滑幅度较大，亏损扩大，11、12月份需求缺乏增长弹性。“随着国内宏观趋弱，国内地产需求暂无两点，甲醇提货价格高企，甲醇制烯烃单体亏损持续扩大，外采甲醇制烯烃亏损再次扩大，截至11月18日，甲醇制烯烃单体亏损持续在1500元/吨以上，综合下游亏损已扩大至800元/吨左右，随着终端需求继续低迷，预计MTO开工率有进一步走低趋势。”张孟超说。
事实上，当前甲醇市场的矛盾点是内地与港口有所分化。内地供应充裕，企业库存不断积累，已达到历史最高水平，而需求持续不振，价格持续下滑；港口地区库存偏低，且11、12月份进口有很大不确定性，刚需维持下基差不断走强，价格表现坚挺。
刘书源认为，甲醇港口库存相较于往年处于低位，疫情影响之下，物流不畅，内地去往港口的货源偏少，港口可流通货源偏紧，导致近月甲醇基差表现十分坚挺(11月甲醇纸货基差维持200元/吨附近振荡)。临近01合约交割，不排除先走交割逻辑，出现偏低的甲醇01合约期价小幅向上修复基差的可能性。然而，如果后期内地现货出现大幅下跌，内地价差打开，货源流通，甲醇港口价格和01合约期价面临上行的压力。
“煤价不断下行，内地成本继续下移，价格继续走弱，后期随着顺流窗口打开，甲醇内地与港口库存货将达到平衡，基差回归合理区间，整体价格重心将共振下移。”张孟超说。
（文章来源：期货日报）
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