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核心观点：中性 巴西乙醇折糖价跟随油价进一步下跌，糖醇价差扩大至3美分以上，巴西制糖比继续保持提高预期，但近期欧洲能源问题进一步刺激了伦白需求，原白价差上升至175美元/吨，原糖短期在供需双强的格局下以震荡为主。国内8月销糖数据略高于预期，但整体上国内食糖供应充足，且近月食糖进口存在回升预期，甜菜糖存在提前开榨预期(9月)，国内糖去库压力较大，市场对后市情绪偏悲观，郑糖以震荡为主，回调空间有限。
国内压榨进度：偏多 目前国内已完全收榨，处于纯销售阶段，7月全国食糖销售略好于预期，边际上略有改善，但国内食糖整体库存压力较大，国内食糖供给仍旧相对过剩。
国外压榨进度：偏空 巴西乙醇价格跟随油价承压，制糖比仍存上升预期，且下榨季(22/23榨季)全球食糖供需逐渐转向过剩。
进口利润：偏多 目前配额外进口利润约-534元/吨，较上周减少约20元/吨，配额外进口利润继续倒挂。
整体库存：偏空 国内8月销售有所回暖，但整体去库压力仍然较大。
原油传导：偏空 截至9月3日巴西醇油比降至0.72附近，乙醇价格相较于汽油仍无替代优势，且近期原油和巴西汽油价格走势较弱，乙醇+CBIO折糖价预计走弱至15美分/磅，糖醇价差扩大至3美分以上。
原白价差：偏多 原白价差近175美元/吨左右，国际糖加工需求旺盛。
（文章来源：天风期货）
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