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最新消息:东海期货:聚酯成本问题突出 需求小幅好转

时间:2022-09-05 15:55:09       来源:东海期货

1.PTA:原料紧平衡,上游被动挺价继续


【资料图】

除去原油近期价格总体持稳,为聚酯端价格提供了较强支撑之外,由于PX近期检修持续增加,包括镇海,天津石化,青岛丽东,福佳大化等装置都出现了降负停工的情况,这导致近期PX极为强势,对石脑油的价差已经在此大幅攀升,目前已经到了400美元水平。大多数的检修在9月将会持续,由此,PX对PTA的支撑将会在之后继续保持,PTA价格的成本端利好将会持续。

在PX紧缺的情况下,数套装置受到影响,头部厂商装置降负持续,PTA开工率继续保持在71%左右。尤其是大连和浙江的数套装置影响下,港口货源紧张程度相比7月更有所增加,货源问题直接导致现货持续保持偏紧状态,基差在对01升680-700水平。

PTA近期加工费由于PX的抬升也有所提高,目前升至接近400的水平,这也导致部分老旧装置重启。所以可以说近阶段PX的紧缺,以及头部厂商的被动或主动降负挺价,反而成全了老旧装置的利润,产业链的产能出清可能在短期无法看到。

现货问题之外,01合约的考量主要仍然集中在新装置的投产上。盛虹以及东营威联的PX装置预计将会在12-2月间投产,合计产能约在360万吨,而恒力PTA新装置据闻由于PX原料限制,将更可能在PX装置投产之后再投入运行,所以PTA年底和明年年初情况将很大概率是PX先投产,成本支撑减弱。而PX投产时间不确定性将会持续影响市场对于01合约的预期,如果投产晚于1月,除非原油端发生较重大的变化,否则01合约很可能会由于PX的紧缺而持续保持较强态势。

下游方面,终端前期因为浙江限电而有所下降,但是影响时间较短,8月末已经恢复至之前的低位水平。

而目前行业内仍然存在“金九银十”的期望,聚酯端,长丝和短纤库存绝对水平仍然较高,但是也已经出现了小幅去化的迹象。

虽然今年的旺季可能绝对水平不会呈现得比较高,但是环比来看仍然可能会对产业起到帮助,下游的库存就部分说明了问题。而在下游利润上,近期由于上游PX及PTA的挺价,聚酯也受到一定利好,整体利润保持接近成本运行。受此影响,聚酯总开工率也小幅攀升至81%,但之后除非旺季展现出真正的需求变化,否则这样的开工率水平可能将会保持一段时间。

9月,成本因素变化可能不大,而需求情况将继续成为品种价格的边际变化驱动。如果下游库存能够继续去化,那么PTA库需比将会有所降低,基差和期价都能够实现上行。而如果需求仍然保持低迷,终端开工继续保持低位,下游再次累库,那么PTA光靠成本带动,价格上行空间将会比较有限。

2.乙二醇:过剩预期不变,高库存仍难去化

乙二醇最大的矛盾仍然没有改变,过剩预期不变,港口显性库存和厂家的隐形库存都持续保持在极高的位置,且去化幅度极少,仅在近期由于供给大幅减量,以及到港量保持低位的情况下出现了不到10万吨的去库。下游厂家对高价货物的接受度也较低,乙二醇盘面价格较难得到真正的上行驱动支撑。

开工方面,近期在利润持续走低的情况下,尤其是一体化综合化工下游利润有所缩减的情况下,油制装置开工出现了明显的下降,头部装置纷纷检修降负。煤制方面,同样由于下游不景气,开工下调幅度较多。

从利润方面来看,可能近期的油制利润在今年的探底测试基本算是结束,对石脑油单体的利润基本就在亏损300多元/吨左右。和PTA比起来,乙二醇的弹性已经相当小,因为确实从供需来看已经到了下行空间较低的情况。但是从目前的基差以及成交来看,距离真正的价格上行也仍然有不小的距离。港口库存刚刚有所去化,且持续性未知,后期乙二醇可能会较长时间在3900-4200范围波动。

总结来看,原油价格仍然是聚酯端最大的风险因素,而在PX影响下,PTA的紧缺程度至少在10月前大概率会继续,乙二醇方面,由于库存过高成交太差,9月预计价格中枢仍将低位徘徊,上下空间都已经弹性较小。

(文章来源:东海期货)

关键词: 东海期货

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