【导语】伴随供需基本面上的新平衡成立，镍市场“短缺”问题得到有效缓解，供应过剩局面最终让镍价回归现实，开启理性回落走势。但下行通道开开不足一个月，印尼地区镍铁出口关税预整的消息再次引发市场关注，且镍价下行步调被打破，关税动向对镍市场供需影响值得我们深思。
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2022年8月1日，媒体消息称，印尼将于第三季度发布镍出口税收规定，拟对镍生铁、镍铁征收出口税，这一消息引发了市场的强烈关注。年初由于印尼地区二级镍的投产放量，全球一级镍短缺问题被解决，同时伴随印尼地区镍铁回流，国内市场供应过剩问题出现，镍价在非理性上涨之后，回归现实开启理性回落之路。但印尼地区提高二级镍出口关税，海外镍铁成本优势不在，镍市场供需格局是否会有新的调整。
供应端：镍铁进口、产量双增供应过剩局面持续
海关总署数据显示，2022年上半年镍铁进口总量在249.25万吨，较去年同期增加63万吨，同比增幅为33.83%，其中5月单月镍铁进口量49.21万吨，首次接近50万吨关口，增速超过60%，这主要是因为2022年上半年，印尼地区投产镍铁项目较多，产量猛增的结果。
根据卓创资讯数据统计，2022年上半年，国内原生镍(原生物料生产的镍产品，包括电解镍、含镍生铁、镍盐等，折金属量)产量36万吨，同比增长6%，其中2022年上半年国内镍铁产量462.75万实物吨，折合金属吨在21万吨左右，占全部原生镍的58%。
镍铁进口量、产量均出现不同程度的增长，这导致国内镍供应过剩问题加剧，根据卓创资讯测算，即使印尼镍铁增加关税，预计征税幅度2%-3%之间，幅度或根据商品价格变化。测算后印尼镍铁回流国内成本会增加至000-1200元/镍，仍低于目前市场价格，镍铁回流仍有较大可能，关税对市场供应改变不大，镍价理性回归仍是主流走势。
需求端：不锈钢排产继续减少新能源对需求量提振作用有限
根据卓创资讯测算数据显示，2022年上半年不锈钢粗钢产量为1373.91万吨，同比去年同期减少245.58万吨，减少幅度在15.16%，且根据目前数据测算，不锈钢粗钢产量仍有下滑迹象，终端消费陷入迷茫，不锈钢排产减少，镍市场需求量下滑严重，施压镍价。
卓创资讯数据显示，2021年下半年开始，国内不锈钢粗钢产量就处于同比负增长的状态，而就目前市场反馈消息看，不锈钢企业库存压力依旧存在，同时由于终端需求不佳导致的不锈钢价格有较大下行风险，报价阴跌不止，最终生产企业开工积极性不高。根据卓创资讯市场调研发现，市场心态偏空，短时间不锈钢行业无明显复苏迹象，镍市场传统消费领域的消耗量料会维持下行走势。
作为镍消费领域的新兴力量，上半年市场的确寄希望于新能源电池行业，一季度三元材料电池装机量也出现了明显的回暖，但二季度数据出现回落，伴随锂、钴价格的理性回调，碳酸锂电池市场占比回升，三元材料装机量下滑，镍需求量跟跌。
根据卓创资讯数据显示，2022年上半年国内三元材料电池装机量在43.12GWh，同比去年增长13.02%，占2022年上半年总量的40.3%，较去年同期占比下滑16.93个百分点；碳酸铁锂电池2022年上半年装机量在58.34GWh，占2022年上半年总量的54.52%，较去年同期占比增加12.04个百分点。尽管新能源数据亮眼，但三元材料装机量增速、占比均有下滑，对镍市场需求量提振作用非常有限，整体也存在施压镍价的情况。
库存：仓单库存反弹超100% 一级镍累库施压镍价
伴随2022年一季度镍价猛涨提振，国内一级镍生产企业开工充足，根据卓创资讯调研，7月国内电解镍产量超过1.5万吨，镍铁产量超过3万金属吨，产量增加导致库存出现猛增，本周上期所镍仓单库存增加超过100%。
上期所库存本周增长超过100%再次站上2000吨以上，尽管伦镍库存仍处于回落走势中，但对市场信心方面影响不大，上期所仓单库存的增长导致国内上下游企业担忧情绪升温明显。目前烟台、浙江地区一级镍生产企业本月恢复部分生产，这对8月产量也有明显提振作用，最终施压镍价。
综上所述，供需端利空作用明显，均表现出明显压力，镍价理性回调走势符合市场预期，尽管消息面上因为美联储加息导致的美指震荡，或者全球油价波动引发的大宗商品价格调整，对市场都有提振作用，但这些提振作用都是短暂的。长线看，镍价已经回归现实，印尼关税问题对市场影响力较小，2022年镍价下行走势或已成定局。
（文章来源：卓创资讯）
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